唐朝诗人
星岛环球网 搜狐新闻 手机竞猜app 环球网 参考消息 大公网 澎湃新闻 中国新闻网 中国文明网 新华网 南方网 百度新闻搜索 中国军网 央视网新闻 【次关键词】 好奇心日报 未来网 人民日报 新闻报刊 新京报 法制网 消费日报 白居易陈子昂杜甫贺知章李白李商隐刘禹锡卢照邻柳宗元孟浩然王昌龄王维
宋朝诗人
凤凰资讯重庆华龙网楚天都市报黑龙江东北网广西新闻网南风窗香港文汇网美国中文网 腾讯新闻FT中文网联合国新闻美国CNNBBC时事评论凤凰网评论中评网 范仲淹李清照陆游梅尧臣欧阳修苏轼陶渊明王安石文天祥辛弃疾杨万里叶绍翁
经典诗句
人民网铁血社区强国社区凤凰周刊爱思想观察者网甘肃日报华夏时报 黄河的诗句思念的诗句离别的诗句月亮的诗句荷花的诗句梅花的诗句西湖的诗句菊花的诗句送别的诗句四季的诗句爱情的诗句儿童的诗句

2019年底制造业投资超预期反弹,未来能否托底中国经济?

发表时间:2020-04-05

【“宏观札记”为粤开证券首席宏观研究员张德礼在界面新闻开设的专栏,分析宏观经济形势】

近日公布了2019年的主要经济数据。1月17日发布的是四季度和全年GDP的增速,分别为6.0%和6.1%,同时还有12月生产和需求两端的数据。1月18日公布了主要产业的GDP初步核算数。

笔者认为,近日公布的这些数据中,有几个亮点值得关注。

第一,经济底部已经出现。2018年三季度到2019年三季度,GDP当季增速连续5个季度下台阶,从6.9%下降到6.0%。但2019年四季度GDP增速为6.0%,和三季度持平,结束了持续下滑的趋势。如果看月度的数据,经济见底的趋势更为明显,12月的工业增加值增速、出口增速、固定资产投资增速都高于11月,而社会消费品零售总额增速和11月的持平。

经济企稳的背后,和稳增长政策发力有关。一是基建补短板。各级政府推出了重大基建项目,尽管由于融资难的约束,基建投资没有明显好转,但2019年全口径基建投资增速为3.3%,要高于2018年的1.8%,基建投资对经济见底仍有正向贡献。二是房地产投资继续维持韧性。2019年房地产投资增速为9.9%,连续第四年上升,支撑因素包括房地产项目进入竣工周期、商品房低库存下开发商拿地和开工的积极性好转等。

第二,为完成两个翻一番,2020年的增长底线在5.5%。2020年是全面建成小康社会的最后一年,需要完成两个翻一番的任务,即2020年的国内生产总值和城乡居民收入要比2010年翻一倍。2019年GDP增速为6.1%,在不考虑第四次经济普查影响的情况下,2020年GDP增速需要6.09%才能实现这个目标。

第四次经济普查,对2014年到2018年的GDP等数据进行了调整。2019年11月22日,国家统计局发布公告称,第四次经济普查将2018年的名义GDP规模上调了2.1%。参考前三次经济普查对名义GDP和实际GDP的调整幅度,市场主流的观点认为,考虑第四次经济普查的影响后,2020年实际GDP增速仍然需要达到5.9%,才能完成两个翻一番的任务。

1月17日,国家统计局公布了第四次经济普查对历年GDP数据调整的结果。2013年及之前年份的实际GDP保持不变,但第四次经济普查涵盖的年份,即2014年到2018年的实际GDP增速分别上调了0.1个百分点。由于已知2019年实际GDP增速为6.1%,2020年的实际GDP增速只需要达到5.5%,国内GDP规模就可以翻番了。

尽管如此,笔者认为2020年的GDP增速目标,可能会设定在6.0%左右。随着经济体量的增加,GDP增速下滑是趋势。出台逆周期调控政策来稳增长,主要目的已经从维持GDP这个数字的扩张,转向创造就业机会来稳定就业。2019年就业优先政策,已经与积极的财政政策、稳健的货币政策相并列,各级政府也都出台了诸多稳就业的举措,侧面印证了当前的就业市场存在着一定压力。

2020年仍然需要让GDP增速维持在一定高位,来保障就业市场的稳定。考虑到当前经济短期底部已经出现,笔者认为6.0%左右的GDP增速目标是较为合适的。

第三,2019年12月的经济数据中,制造业投资是最大的亮点。在连续4个月于2.5%-2.6%的区间内小幅波动后,12月制造业投资增速超预期反弹到3.1%,成为支撑12月固定资产投资的主要力量。

制造业投资增速好转,有多方面的积极意义。第一,它是固定资产投资的最主要构成,多数年份的占比在1/3以上。第二,相比于房地产和基建这两个固定资产投资的其它主要分项,制造业投资更具生产性,也更能吸纳就业岗位,这也是近年频繁出台稳定制造业投资政策的原因。第三,制造业投资以民间投资为主,占比在85%以上,某种程度上可以认为,制造业投资代表了对未来的预期。

制造业投资未来趋势如何,成为现在市场关注的焦点。这也和普通大众密切相关,因为考虑到当前中国的发展阶段和人口规模,经济的可持续增长,以及创造足够就业岗位来吸纳劳动力,都离不开制造业的繁荣发展。

笔者认为,2019年一季度制造业投资增速快速回落,低基数将对2020年一季度的制造业投资形成支撑。但由于以下几个原因,2020年制造业投资增速的反弹空间有限。

首先,对制造业投资按行业拆分看,大幅企稳回升的动力并不足。2019年支撑制造业投资的主要是两个链条,一个是受环保整治、产能置换等供给侧改革因素影响的,比如非金属矿物制品、黑色金属冶炼、基础化工等,另一个是受产业升级影响的,比如计算机、仪器仪表和医药制造业等。但这些行业的投资增速,相比于2018年都在下降。

对制造业投资拖累比较明显的主要是下游行业,比如食品、纺织和农副食品加工业等。这些行业的需求相对刚性一些,预计投资短期也难以出现大的改善。

其次,中美贸易谈判对出口依赖型企业预期的影响可能不及预期。中国出口增速,从2018年的9.9%下降到2019年的0.5%。但其他出口导向型经济体,如德国、日本、韩国和中国台湾的出口增速,2019年表现更差,前10个月分别为-5.1%、-5.3%、-10.4%和-2.4%。越南虽然是美国进口转移的受益者,但前11个月出口增速7.8%,也低于2018年同期。

中美贸易摩擦对2019年中国的出口有拖累,但影响更大的是全球总需求。2020年全球经济将有所好转,但这一轮并非由中国主导的全球经济复苏能持续多久还需要观察,IMF认为全球经济增速将从3.0%回升到3.4%的判断可能过于乐观。

再次,2020年减税降费的增量政策,将不及2019年。根据财政部数据,2019年全年减税降费总规模约为2.3万亿,高于此前计划的2万亿。从上市公司财务报表看,效果也比较明显,增值税+消费税占全部A股营业收入的比例,从2017年全年的6.1%,下降到2019年上半年的5.2%。

但从投资和消费数据来看,减税降费的作用并不明显,可能和预期有关。从中央经济工作会议来看,2018年提到2019年要“实施更大规模的减税降费”,而2019年则提到要“落实减税降费”。因此预计2020年难再出现如此大规模的增量的减税降费政策,这也会影响到制造业投资。

最后,制造业企业以民企为主,但民企面临的融资难题,并没有得到实质性解决。上市民营制造业企业筹资性现金流净额,从2016年前三季度的2624亿元,下滑到2019年前三季度的-87亿元。随着信用违约常态化,且实质性违约的主要是民企,未来民企融资难可能会进一步加剧。在终端需求不强、内源性现金流较弱的情况下,如果没有融资环境的改善,制造业投资回升的动力可能不足。

2019年已经过去,实现了GDP增速在6.0%-6.5%的目标。展望2020年,作为全面建成小康社会的最后一年,稳增长是政策主线,预计还将有更多的逆周期调控政策出台,来托底经济。稳固定资产投资依然是下一阶段的重点,消费刺激力度也将强于2019年,外部贸易环境改善也为出口带来正向推动。经济短期底部已经出现,经济景气形势有望持续到2020年二季度。

(注:本文仅代表作者个人观点。责编邮箱:zhoujing@jiemian.com)



声明:内容来自搜狐,该文观点仅代表作者本人,本站仅提供信息存储空间服务。如果需要删除请联系站长;

手机竞猜app
这菜吃的饱,热量却很低,年前减肥常吃,腰围越来越细 尖椒炒猪心,简单三步就出锅,比炒猪肝还好吃! 以前我只会泡泡面,现在我还会煎牛排|从厨房小白到西餐大厨 2019年国人出境游消费同比增长超25% 花后变软的蟹爪兰,这三种它最怕,逢用必开花不断 王一博主持水平遭质疑,被汪海林疯狂吐槽,这次连演技也躺枪了? 不说不知道,后厨还有这17个做菜技巧! 男友出轨,25岁甜美女星在节目中痛哭自责:是我没有好好关心他! 朱丹经纪人发长文,引来一片吐槽声,真正原因只有一个 火遍全国【绿茶餐厅】,郑州第①家! 美剧里让人垂涎三尺的美味:烤肋排、西班牙肉菜饭…… 上班族孕妈妈的营养饮食需求 真心、走心、暖心,纯净平淡的爱情有多美好《只有芸知道》 韩庚卢靖姗婚礼举办地寓意深刻,其实很多明星的婚礼选址都很讲究 辛苦一年,过年就该吃顿好的 你知道吗?野生海鲜从上岸到你家门口最快只需24小时! 《精英律师》靳东、蓝盈莹遭吐槽?律师就是用嘴赚钱的,台词精彩 馒头最漂亮的做法,筷子一压,两手一卷,蓬松暄软,一学就会! 老友新朋齐聚,明晚《蒙面唱将猜猜猜》迎来盛典之夜 科技打造品质旅游:豹小秘智慧导览 让游客宾至如归 全身各部位肌肉训练动作图解,从此撸铁不求人! 2020年春节“黄金周”青城山—都江堰景区将实行全网票务预约

ǚ著名的童话故事书ǚ,ǚ污水处理厂设备安装报价ǚ,ǚ英雄联盟虚空的故事ǚ,ǚ新东方烹饪学校河南地区ǚ,ǚ最嗨的dj电音播放ǚ,ǚ贞观攻略小说免费阅读ǚ,ǚ开原学校排名ǚ,ǚ2018托福官网出分时间表ǚ,ǚ搜集名人读书的故事或读书名言ǚ,ǚ地球绿色环保手抄报ǚ,ǚ唐山布袋除尘设备ǚ,ǚ审计毕业论文选题热点ǚ,ǚ腌大头菜的做法大全窍门ǚ,ǚ淘宝商城女款凉鞋ǚ,ǚ亵渎故事情节ǚ,ǚ幸福论文的题目ǚ,ǚ专业会议音响设备ǚ,ǚ环保小组作文450字ǚ,ǚ南宁招聘信息网ǚ,ǚ杜康大酒店菜品图片ǚ,ǚ欧迅秋冬款呢子女装ǚ,ǚ驻马店摄影学校ǚ,ǚ快手鬼步舞音乐大全ǚ,ǚ水池过滤设备ǚ,ǚ广州私立大专学校ǚ,ǚ魔法奇缘童话故事ǚ,ǚ类似狗狗的小说网站ǚ,ǚ瑞士雷达手表怎么样ǚ,ǚ写真dj舞曲网ǚ,ǚ无锡半个月的天气ǚ,ǚ郑州未来7天天气预报ǚ,ǚ买房子装修需要多少钱ǚ,ǚ圣诞节童话故事作文ǚ,ǚ类似雨后小故事的故事ǚ,ǚ北京车辆 环保标志ǚ,ǚ非标设备质量ǚ,ǚ白银兆祥机电设备有限公司ǚ,ǚ校园安全的热门话题ǚ,ǚ印度电影痛击网盘ǚ,ǚ杭州市气象局天气预报ǚ,ǚ安卓手机电影储存地址ǚ,ǚ社会保障论文范文ǚ,ǚ南宁100元酒店ǚ,ǚ基情说小说大全ǚ,ǚ女装专卖店有哪些品牌ǚ,ǚ大唐南京环保科技有限公司ǚ,ǚ大连到桂云花客车时刻表ǚ,ǚgoogle翻译接口ǚ,ǚ新编辑部的故事难看ǚ,ǚ新密市剑桥英语学校ǚ,ǚ日语翻译成韩语ǚ,ǚ内存是输出设备和输入设备吗ǚ,ǚ大型录音棚设备清单及预算ǚ,ǚ岳阳环保购物袋那家好ǚ,ǚ淘宝网购物节怎么秒杀ǚ,ǚ淘宝店铺复核人脸识别ǚ,ǚ生产木工板全套机械设备ǚ,ǚ新中式简洁装修效果图ǚ,ǚ淘宝天猫1111交易额ǚ,ǚ合肥游泳池设备厂家ǚ,ǚ诡异档案 有声小说ǚ,ǚ大连大学实验室与设备管理处ǚ,ǚ医疗实验室设备ǚ,ǚ媳妇口述情感故事ǚ,ǚ中国古代经典短篇小说ǚ,ǚ贵阳新东方烹饪学校的新校区ǚ,ǚ北海舰队付司令员ǚ,ǚ新装修的房子有裂缝ǚ,ǚ电影恐怖故事百度云ǚ,ǚ大功率led包装设备ǚ,ǚ猪用新型养殖设备ǚ,ǚ恶魔高校轻小说下载ǚ,ǚ香港恐怖电影大全ǚ,ǚ自动化毕业论文选题ǚ,ǚ全国中等职业学校学籍管理系统ǚ,ǚ广州灵异事件真实故事ǚ,ǚ积极向上儿童故事大全ǚ,ǚ工资表模板 xlsǚ,ǚ太阳能电源充电器ǚ,ǚ学dj打碟去哪里学好呢ǚ,ǚ高清电影网站哪个好用ǚ,ǚ英语励志小故事大一ǚ,ǚ成都装修公司排名前十推荐ǚ,ǚ阿玛尼手表广告文案ǚ,ǚ采精蝶同人小说ǚ,ǚ关于大国重器的议论文素材ǚ,ǚjr北海道铁道路线图ǚ,ǚ天津4月24天气ǚ,ǚ广东菜谱大全图片ǚ,ǚ高丽菜榨汁ǚ,ǚ完结热血玄幻小说ǚ,ǚ苏州港龙城电影院ǚ,ǚ北京学化妆哪个学校最好ǚ,ǚ哪些学校招舞蹈特长生ǚ,ǚ鬼故事短篇比较吓人ǚ,ǚ如果爱电视剧下载ǚ,ǚ美食天下菜谱 软件ǚ,ǚ哲理短篇小故事ǚ,ǚ恒压变频供水设备选型ǚ,ǚ喊麦dj2013ǚ,ǚ木耳菜烧蛋汤ǚ,ǚ大白菜水煮肉片 家常菜谱ǚ,ǚ房子装修攻略大全ǚ,ǚ癞**读**故事ǚ,ǚ伊索寓言故事 150ǚ,ǚ为杭州十大女装品牌ǚ,ǚ高中生可以带电话手表波ǚ,ǚ私立学校有什么好处ǚ,ǚ大别墅装修ǚ,ǚ淘宝秒杀?ǚ,ǚ淘宝网女装冬裙ǚ,ǚ节能环保空调h兆丰kǚ,ǚ有道翻译官翻译网页ǚ,ǚ电压表可以看做什么ǚ,ǚ杭州今明天天气预报ǚ,ǚ2019年生肖号码属性表ǚ,ǚ广州新塘哪里有装修房子的ǚ,ǚmc小洲2017车载 dj麦词6ǚ,ǚ欢迎光临dj波仔网站ǚ,ǚ自动计算的利润表ǚ,ǚ萧邦男士时尚手表价格ǚ,ǚ女装子吧 高跟鞋ǚ,ǚ好日子美食小吃车ǚ,ǚ17年十大热门歌曲ǚ,ǚ电视剧 背叛爱情ǚ,ǚ郑州苏妈妈私房菜ǚ,ǚ女装包裙中长半身裙搭配ǚ,ǚ奇人快手刘ǚ,ǚ鞍山幼师培训学校ǚ,ǚ广告费申请表ǚ,ǚ机电设备评估总结ǚ,ǚ地菜皮的功效ǚ,ǚ广州美食历史ǚ,ǚ开洗车行所需要的设备ǚ,ǚ焊王焊接设备ǚ,ǚ干货炒货批发在哪里ǚ,ǚmbbr一体化污水处理设备ǚ,

竞猜app
参考前三次经济普查对名义GDP和实际GDP的调整幅度,市场主流的观点认为,考虑第四次经济普查的影响后,2020年实际GDP增速仍然需要达到5.9%,才能完成两个翻一番的任务。 第三,2019年12月的经济…
手机竞猜app是全球知名中文IT技术交流平台,创建于1999年,包含原创博客、精品问答、职业培训、技术论坛、资源下载等产品服务,竞猜app、优质、完整内容的专业IT技术开发社区.
上一篇 下一篇
最新发布
猜你喜欢